比特币随想 - 10年后的数字资产市场？
没有什么事情是一杯意式不能解决的，如果有，那就一杯 double。。。
:warning: 本文不涉及任何投资建议 :warning:
如果把整个加密货币看做一个新的资产类型，跟股票、债券并列，那么十年后，加密货币的市场会是什么结构呢?
不存在“加密货币”，应该叫数字资产。
【观点】“加密货币”，CryptoCurrency，这个词本身就存在问题，因为站在 2022 年看加密货币市场，绝大多数跟货币没有任何关系。我们应该称这个新兴市场：数字资产，Digital Asset。
【举例 - 1】看下图^bitcoin，业内龙头比特币的标语：一种创新的支付网络，一种新的钱。
货币会形成支付网络，比如采用美金的线下交易，或者采用 VISA 实现美金的线上支付；但是，支付网络本身不是货币。后半部分，一种新的钱（Money），钱和货币一样吗？比较模糊，但是钱的概念比货币要更加广泛一些。比如我们经常说的“挣钱”，是指通过劳动存储价值，以便其他人交换价值；而我们很少说“挣货币”，因为货币仅仅是价值载体中的一个。从这个意义上看，比特币一半是网络（BTC 的交易网络），一半是钱（代币 BTC）。直接叫加密货币不妥当，因为过于狭义，也抹去了支付网络的部分。
【举例 - 2】看下图，业内老二以太坊的标语^eth：以太坊是一个由社区支持的技术，基于该技术 ETH 和数以千计的去中心化应用得以实现。
以太坊本身将自己定义为一种技术，通过这种技术支持支付网络和去中心化应用程序。这里面涉及一个概念叫做代币，Token。以太坊的原生代币，ETH 有两个主要作用：支付和支持其他代币。由于以太坊支持比比特币更加复杂的智能合约，用户可以在以太坊的网络中发行新的代币。
从这些定义可以看出，以太坊叫做货币不合适，他是一个平台；以太坊的原生代币 ETH 的功能也不仅仅是支付，与货币的功能也不匹配。以太坊衍生的代币，比如 Dai，可能可以成为货币，因为 DAI 是一个铆钉美金的稳定币。
从这个角度看，以太坊跟比特币类似，由两个方面组成：网络和代币。同理，网络不能成为货币；代币，无论是原生代币 ETH 或者是衍生代币如 DAI，用货币都不能概括其功能。
【举例 - 3】NFT，非同质化代币。NFT 是近两年在以太坊平台兴起的新型代币。与以往的代币，比如 BTC 和 ETH，不同，NFT 代币是非同质化的，即代币和代币是不一样的。比如代表某个图片A的代币，与代表图片B的代币是不一样的，虽然他们由同一个智能合约生成。NFT 已经完全脱离了货币的概念，而是一种可能的资产。
【举例 - 4】Uniswap。Uniswap 本质上是以太坊网络上的一个智能合约，其功能是实现不同代币之间的交换、定价。Uniswap 使用代币 UNI 实现设计功能。UNI 显然与货币没有任何联系。
【重回观点】
通过比特币和以太坊的分析，我们知道，抛开网络的部分，代币（BTC、ETH、DAI、UNI、各类 NFT）称为数字资产更加合适，而不是货币。因为它们的功能和意义远远超出了货币的范畴。
数字资产市场的现状
理解了数字资产的内涵，把它们与货币区别开来，我们就可以站在这个角度观察当前的数字资产金融市场。
首先，看一下传统资产的金融市场构成。
【举例 - 1】商品。
商品应该是最容易理解的资产类型了，虽然商品在金融市场可能是大众接触较少的资产。商品包括什么呢？理论上我们厨房里面的很多东西属于商品：大米、橘子、油、金属、天然气、电、玉米、猪肉等等。
对于商品人们通常由如下交易形式：
- 现货，Spot，就是实打实的实物交换
- 期货，Future，这是一种金融合约，可以实时交易而不需要移动实物，直到到期日，才会涉及实物交换
- 期权，Option，这也是一种金融合约，他的标的物通常是某个期货，期权提供了更加灵活的杠杆和结算方式
- 对赌合同，SWAP，这也是一种合约，基本上就是双方对某个商品的价格在某个时间的对赌合约，通常不涉及现货结算，仅仅是现金结算
- CFD，这是 swap 的一种，只不过是按天结算的，基本不涉及现货结算，仅仅是现金结算。
- 抵押。这是金融领域一个重要的概念，抵押资产，换取另外的资产，并支付利息。比如房贷，你可以通过抵押黄金，获得美金贷款。
总体来说，对于一个成熟的商品种类，其交易方式遵循如下发展路径：现货交易，衍生品交易。衍生品包括：期货、期权、对赌合约、更加复杂的合约。
然后，我们看目前的数字资产的金融市场构成：
- 现货，这种就是直接购买连上的代币，比如 BTC、ETH、UNI 等等
- 期货，主要由各大交易所提供，值得注意的是传统商品期货交易所 CBOE 也推出 BTC 和 ETH 期货合同
- 期权，主要由各大交易所提供，包括 CBOE 的 BTC、ETH 期权合同
- 永续合约，主要由各大数字资产交易所提供，比如币安。
其中永续合约算是数字资产比较特殊的合约，本质上他是一个结算周期非常短的对赌合约，通常按照分钟现金结算。
另一个值得注意的区别在于：结算的货币。由于稳定币的存在，一般交易所会提供两种结算：传统外汇结算和稳定币结算。
【观点】作为资产，数字资产的金融市场还处在比较初级的阶段，因为数字资产的金融生态目前缺少重要的一环：合规的抵押和借贷。
数字资产市场的未来
了解目前数字资产市场的现状，我们来分析一下数字资产市场的未来。
【观点】基于数字资产的借贷业务会急速发展。
对于传统资产，比如黄金、股票、货币，其发展的前期，通常是以交易为主，而发展中后期都会出现大量的借贷业务。随着数字资产规模增加，监管健全，基于数字资产的借贷业务也会急速发展。其实，目前已经出现了一些基于比特币的贷款业务。
【观点】数字资产市场仍然会是百花齐放。
如果，我们把数字资产看做跟商品类似，属于裸资产，那么数字资产的未来就会是多种代币并存的。
【概念】裸资产。资产可以分成两类：有对手风险的和没有对手风险的，而没有对手风险的资产就称为裸资产。比如，股票就是有对手风险的资产，因为如果公司倒闭或者违约，该资产的价值就会归零。而实物黄金就属于裸资产，因为实物黄金并不会因为第三方的任何行为而凭空消失。再比如，黄金期货就不属于裸资产，因为对手可能违约，无法交割。
在数字资产以前，裸资产通常包括：商品现货，比如黄金、手表、房子等等，而数字资产将成为一个新的裸资产。
既然是裸资产，具有商品属性，就一定会存在不同目的的代币。比如 BTC 作为价值存储商品，类似贵金属；ETH 最为功能性商品，类似原油。